04｜财富边界：为什么共识和信仰也是资产？｜校订转写
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00:00你好 欢迎来到财商训练课 我是吴军00:03前面三讲我们知道了高财商是什么样 低财商又是什么样 对财商有了基本认识00:09这一讲开始我们进入课程的第一模块 理解财富00:13想要提高财商 我们得准确的理解财富00:17不管是获取财富 增值财富 还是使用财富00:21一旦对财富的理解有偏差 就很容易踩坑00:25因此接下来系统讲一讲 把它们刻在我们的脑子里00:29根据牛津字典和美国维世大字典的定义00:33财富的含义归纳一下主要有两层00:36一是你拥有的资产的总价值00:39这是表层的比较好理解00:42二是你拥有的资源的总和00:44这是底层的稍微有点抽象00:47这讲先说财富的第一层含义00:49下一讲再说第二层00:52刚才说财富是你拥有的资产的总价值00:55从这里可以看出00:57任何人拥有的都不是财富这个词01:00而是通过财富的载体01:02也就是资产体现出来的具体财富01:07世间万物01:08哪些算承载财富的资产01:10大家的看法是不一样的01:11不过我发现绝大多数人的理解都偏窄01:15一提资产想到的就是黄金房产01:17事实上除了这些01:19从数字货币到互联网数据01:22也都是承载财富的资产01:24可以创造更多财富01:26接下来我就按照价值的不同来源01:29给你介绍四类资产01:30大多数人只看到前两类01:33真正的高手还能看到后两类01:36第一类01:36使用型资产01:38指那些能够被直接使用或占有01:41主要凭自身用途而保有价值的资产01:45房子可以住01:46粮食可以充饥01:47石油可以燃烧01:49办公软件可以提高效率01:51线上课程可以学习技能01:53更通俗的说01:54它值钱是因为它有用01:56这是多数人对财富的理解01:59不过要注意02:00使用型资产看起来很稳定02:03似乎放在手里就不亏02:04但很多时候有一个容易被忽略的隐形成本02:08保有成本02:09比如房子有物业费02:11维修费02:12机器要折旧保养02:13这些都是开支02:14一旦保有成本超过收益02:17净值是负的02:18它就不再是财富了02:20而是负担02:21对于使用性资产02:23高材商的人不光看他值多少钱02:25还会算一笔账02:27持有这个资产02:28每年要花多少钱02:30扣掉保有成本02:32收益是正的吗02:34第二类经营型资产02:36也就是能带来直接收益02:38特别是能带来现金流的资产02:41比如一家生产巧克力的作坊02:43一年能产生100万元的利润02:45这就是很好的经营型资产02:47即便拥有的房产和设备只值50万元02:51加上他稳定的盈利能力02:53这家作坊也可能值上千万02:56巴菲特和芒格就非常看重经营型资产03:00其他的甚至像贵重金属03:02收藏品这类其他人公认的资产03:05他们也都看不太上03:07当然继续刚才的例子03:08同样的厂房和设备堆在那里03:11没有人经营03:12没有利润产生03:13它的价值可能就只有50万元了03:16更糟的是经营一年不仅没挣钱03:19还赔了钱03:20那一年后它的价值甚至会小于50万元03:25同样的资产在有些人手里是巨大的财富03:28在有些人手里就只是物件甚至是负担03:32这背后有一个重要认知03:34经营型资产的价值不只取决于资产本身03:39更取决于经营资产的人03:42会经营的人本身也是资产03:45不会经营的人甚至会让资产变成债务03:50低财商的人看经营型资产只看值多少钱03:53高财商的人还会问03:55这个资产在我手里能创造多少价值04:00前两类资产价值还有迹可循04:03使用型资产有相对透明的价格04:06经营型资产可以估算能创造的收益04:09接下来两类就不一样了04:11他们的价值很难把握04:13这也是很多人财富理解的盲区04:17第三类是共识驱动的资产04:20有些东西不一定具有真正的稀缺性04:23额外的使用价值04:24稳定的经济产出04:26但由于背后有人们的共识04:29于是也能值大钱04:31历史上出现过很多次荒诞的资产泡沫04:34比如17世纪上半叶的荷兰玉金香泡沫04:3880多年后的英国南海公司泡沫04:41同时期的法国密西西比公司泡沫04:44他们被称为欧洲早期三大经济泡沫04:49拿郁金香泡沫来说04:50一个长得和蒜头差不多的郁金香囚精04:53在炒的最热的年代04:55价格能抵得上阿姆斯特丹运河旁的一栋豪宅05:00今天的人觉得匪夷所思05:01这东西能吃吗05:03能住吗05:03能生产什么吗05:04不能05:05但是大家形成了他值这个价的共识05:09那他就真的值这个价05:11你可能会说这是几百年前的事了05:13现在人更理性吧05:15并没有05:16类似的炒作从来没有消失05:18普二茶05:19东虫下草05:20茅台酒05:21中花烟05:22当代艺术品05:23甚至是阳城湖大闸蟹的提货单05:26都被炒过05:27这些东西本身真值那么多钱吗05:29不一定05:30真正值钱的是他们背后的共识05:34当然不只是这些看似没有大用的东西05:37即便是有盈利能力的企业05:40共识同样能让它的价值成倍放大05:44比如很长时间里05:46微软公司股票的市盈率05:48也就是市值除以净利润05:50都在15倍左右05:52因为大家把它当作软件公司看待05:55但是后来微软成功完成了05:57从卖软件到卖SaaS服务的转变06:00把自己定位成了一家互联网公司06:03结果它的市盈率从15倍变成了30倍左右06:07公司还是原来的公司06:10盈利也和原来差不多06:11但估值翻了一番06:13多出来的一倍06:15就来自广大投资者对它的认可06:18共识可以很值钱06:20具体在微软这个例子中06:22共识的价值和微软原来的价值06:25几乎一比一06:27类似的06:28在近几年06:29半导体公司们的市值普遍飙升06:32比如英伟达06:33市值甚至超过5万亿美元06:35比日本 英国 法国06:37这些国家的GDP还高06:38背后也是中美竞争和AI叙事带来的新共识06:44今天很多资产价值中06:45有相当大一部分来自共识06:48如果忽视共识的价值06:50你能得到的回报就少得多06:53美国经济学家伯顿·马尔基尔06:55在他的《漫步华尔街》一书中指出06:57股市回报中有相当大一部分07:00来自人们情绪带来的非理性因素07:05在这方面07:05他和巴菲特·芒格的观点不太一样07:08而我个人更倾向于马尔基尔的观点07:10这是我用真金白银的投资体会到的07:13不能只看企业的内在价值07:16而否认共识的价值07:19当然你可能会说07:20这种资产太虚了吧07:21如果过几年07:23这个共识消失了怎么办呢07:25那么相应的价值也就消失了07:28或者说水分被挤掉了07:31比如冬虫下草一度被炒得很贵07:33这几年大家的热情减退07:35它的价值就缩水了07:37不过资本是逐利的07:39自从有资本市场以来07:41人们总会在某些领域形成共识07:44比如19世纪中期的铁路07:4719世纪后期的电话07:4920世纪初期的汽车07:51二战以后的信息产业07:53互联网07:53移动通信07:54以及今天的人工智能07:57总之每过一段时间07:58就会达成全新的共识08:01事实上虽然巴菲特芒格08:03不太看得上共识的价值08:05认为这都是泡沫08:06会被挤掉08:07但是你必须清楚08:08他们的公司08:09伯克希尔哈萨维08:11价值里也有相当一部分来自共识08:14就是广大投资人08:16对巴菲特这个股神的共识08:18缺了这部分共识08:20伯克希尔哈萨维公司的市值08:22会下降一些08:24总之高材商的人08:26能识别共识带来的机会08:29也知道共识的脆弱08:31于是他们会反复追问一个问题08:33支撑这个资产价格的共识08:36在融化消解还是持续强化08:41共识的价值听起来已经很虚了08:43接下来要说的第四类资产更虚08:46也更容易被忽视08:47就是信仰驱动的资产08:49注意这里说的不是宗教信仰08:52而是对某些东西坚定甚至狂热的认同08:56信仰和共识有相似之处08:59但并不是一回事09:01产生共识的人有点像乌合之众09:03聚得快散得也快09:05而且随着时间推移09:06共识不断变化09:08这也是郁金香泡沫瞬间破灭09:10前几年爆火的元宇宙迅速退潮的原因09:14信仰则不同09:15有信仰的人更加坚定09:17人数可以不多09:19但在信仰出现危机时会积极站出来09:22甚至以一种近乎殉道者的方式来维护它09:27举个例子09:27比特币09:28今天全世界使用比特币的人09:31除了炒作者09:32很多是坚定的数字货币的信仰者09:35他们认为政府会滥发货币控制世界财富09:39由算法控制的货币发行09:41比如比特币09:42是最好的也是唯一的解决办法09:46这就是一种信仰09:47一部分人把维护比特币价值当作使命09:50并且真金白银的下注09:52因此比特币的价格长期维持在高位09:56甚至被称为数字黄金09:58但是要注意09:59有信仰托底10:01并不代表真的就有了价值10:03更不代表我推荐你买比特币10:06关于资产的内在价值如何判断10:09我们后面还会讲到10:11同样的10:11很多西方经济学家无法理解10:14为什么东亚国家有大批人坚信10:17房价永远会涨10:19比如在房价还没有开始下跌之前的10:22相当长的一段时间里10:24一部分中国人买房并不是为了居住10:26而是把房屋作为投资工具10:29出租 但实际上一些中国大城市的租售比只有2%左右10:34就是说和房价相比租金非常低 这并不划算10:39实际上我们说没有稳赚不赔的投资10:43如果把房子作为一种投资也是一样10:46那为什么前几年还有很多人甚至贷款买好几套房就是为了投资呢10:52其实背后更深层的原因就是信仰10:56东亚走出农耕文明的时间不长10:59历史上商业氛围也不浓厚11:01股票债券有限公司对冲基金这些投资品11:05大家既不熟悉也缺少掌控感11:07而房屋不一样11:09别人拿不走还能传给子孙后代11:11安全感十足11:13因为对不动产的这种依赖11:15很多人才会抱着房价永远会涨的信仰去买房11:19这是支撑东亚房价长期在高位的重要力量11:24你会发现由信仰驱动的资产11:27价值主要不来自资产本身11:29而来自持有者愿意为它付出的代价11:34房产信徒买的是终极安全感11:37比特币信徒买的是去中心化的世界观11:40信仰者在 资产价值就在11:44因此看到信仰驱动的资产11:46高材商的人会问自己11:48支撑这个信仰的人群有多坚定11:51信仰有没有松动的迹象11:54好 简单总结一下这一讲11:56资产是财富的载体11:59它的边界比大多数人想的都要宽12:02使用型资产12:04经营型资产12:05共识驱动的资产12:07信仰驱动的资产12:08都能承载和放大财富12:12对很多人来说12:13共识和信仰驱动的资产是盲区12:16不是因为没有接触过12:17而是没有这个认知12:19一旦建立认知12:21你会看到更多财富机会12:23更重要的是理解他们的特性12:25并且看使用型资产12:27思考这个资产算上保有成本12:30净值是正的吗12:32看经营型资产12:33思考这个资产在我手里能创造多少价值12:37看共识驱动的资产12:39思考支撑这个资产价格的共识能维持多久12:44看信仰驱动的资产12:46思考支撑这个信仰的人有多坚定12:48信仰有没有松动的迹象12:51最后给你留一道思考题12:53看一下你目前持有的资产12:55或者身边人热衷的投资12:58它们都属于四类资产中的哪一类13:00欢迎在留言区分享你的思考13:03下一讲我们看四类资产的共同本质13:06搞清楚了本质13:08你才能真正理解自己有多少财富13:11怎么获取和使用财富13:14我是吴军13:15我们下一讲再见