《资本的游戏》
听书笔记编号：24Y- 17W-002
1、资本运营，就是**“资本与资产的交易”**。
用资本换资产，叫做“投资”，是买方；
用资产换资本，叫做“融资”，是卖方。
资本游戏主要涉及两种人：投资人和企业家。
投资人靠运营资本赚钱，企业家靠运营资产赚钱。
2、爬楼梯和上电梯
**爬楼梯：**通过产品运营、凭自身积累发展壮大；
**上电梯：**通过资本运营，借资产并购迅速扩张。
3、企业之间的三个层面的竞争：
1）技术层面的竞争，可以赢得时间上的领先；
2）市场层面的竞争，可以获得空间上的优势；
3）资本层面的竞争，可以获得战略主动权；
4、企业资金的两个循环：
1）产品运营的循环
企业向供应商买原材料、生产出产品卖给客户、收到货款再给供应商购买原材料，这是资金再企业中的内循环；
2）资产经营的循环
资本市场出来投向企业或项目，企业估值提升或项目增值后，资金退出，回流资本市场，这是资金再企业之外的外循环。
产品经营能决定企业的优劣，资本经营能决定企业的生死。
5、债券融资
**股权融资的本质是“砍腿换车”：**你看到竞争对手跑前面了心里着急，也想上车，但你又没有别的东西和人家交换，只能砍一条腿来换。这条腿，就是你的企业股权。
以空间换时间。
**债券融资的本质是“寅吃卯粮”：**向别人借钱，今天挪用明天的粮，后天再来还明天的债。
以时间换空间。
6、债权融资向谁借钱？
先内后外，先债后股。
顺序：股东、客户、供应商、政府、金融机构。
1）企业内部，向股东发行与优先股。
优先股本质上是一种“债”，优先股股东并不按照持股比例分红，也不参加企业经营决策，只按照投资额的固定比例分红，比如10%，并且一般会规定企业需要在一定期限内赎回优先股。这等于企业向股东借的利息为10%的债。
2）企业下游，你的顾客。
比如，大大小小的健身房、理发店都让你办储值卡，这就是商家在向客户借钱。
再比如你去买房子，目前这种“预售期房+按揭贷款”的本质，是你以自己的个人信用向银行贷款，然后把这笔钱以零利率借给开发商，让他把房子盖完。
还比如，俄罗斯给中国卖原油，但是没钱修输油管道，于是中国替俄罗斯把输油管道修好，俄罗斯用原油来分期偿还中国的投资，也是典型的买方融资。
3）企业上游，供应商。
比如要求进货后给多少天的账期，这已经成为一种商业惯例。
你购买机器设备，设备厂商向你提供金融租赁服务，相当于供应商借钱给你。
再比如房地产商，除了向客户借钱，还向供应商借钱，要求建筑商先垫资盖房，房子卖掉后再和建筑商结算还钱，这也是典型的卖方信贷。
4）拿政府的钱。
各地政府都会有财政资金预算来定向支持一些行业，如双碳、三农、专精特新、能够扩大当地就业的产业等，可以去争取。
政府资金最看重的往往不是经济效益，而是社会效益。
5）最后是金融机构
金融机构只会“锦上添花”，而不是“雪上送炭”。
你越不缺钱，它越想贷款给你；
你最缺钱的时候，也是它最不待见你的时候。
7、股权融资的优先顺序
**1）十万级种子资金，功能是技术孵化；**技术还在研发。
**2）百万级风险资金，功能是技术转化；**为技术找应用场景和商业可行性。
**3）千万级培育资金，功能是开拓市场；**为新产品快速打开市场提供弹药，建立销售渠道、进行市场营销等。
**4）亿万级成长资金，功能是快速扩张；**迅速扩大市场占有率。
5）交棒千亿股民，功能是交棒套现。
8、市场的几类投资者：
1）产业投资者，商业模式是“买鸡卖蛋”
他们并购项目或者战略投资某个项目并一直持有，指着这个项目能够持续盈利，像母鸡不断下蛋，卖蛋获利。
2）金融投资者，商业模式是“买单卖鸡”
他们投资项目就像购买鸡蛋，把鸡蛋孵化出小鸡，再把小鸡养大卖出，赚的是蛋和鸡之间的差价。
3）证券投资者，商业模式是“买鸡卖鸡”
他们买入的鸡始终没变，只不过是趁市场价格低时买入，等鸡价上涨时卖出。
对需要融资的项目来说，
产业投资者像是伴侣，两人风雨同舟、白头偕老，目光放在长远利益；金融投资者像是情人，只在乎曾经拥有，不在乎天长地久，过程的增值比最终的结果更重要。
9、按投资风险和经营难度这两个维度，把项目分为四类。
1）第一类，投资风险小、经营难度也小的项目，当伴侣来养，不让外部资金染指，由自己独资经营或者家族经营，肥水不流外人田；
2）第二类，投资风险小、经营难度大的项目，当儿子养，可以给他找一个能力、资源可以互补的伴侣搭伙过日子，但控股权要掌握在自己手里，品牌是自己的；
3）第三类，投资风险大、经营难度小的项目，当女儿养，也就是找个有实力的合作伙伴嫁出去，让对方控股掌舵，自己跟随就行；
4）第四类，投资风险大、经营难度也大的项目，当猪仔养，突击增肥，然后做好项目包装，一锤子买卖，卖个好价钱。
10、什么叫经济转型？
转型的表现形式就是剧烈的资产兼并，不是你吃掉别人，就是别人吃掉你。